受去年同期對比基數較高、翹尾因素減少以及豬肉價格由升轉降影響，10月份CPI同比上漲0.5%，這是自2017年3月份以來時隔42個月首次回到“1”以內。同時，食品結構性推漲CPI的動能得到了實質性緩解。10月份，核心CPI同比增速與前兩個月持平，而且環比已經連續3個月維持在正增長區間，說明當前物價中樞運行穩定。

　　11月10日，國家統計局發布了2020年10月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。10月份，CPI同比上漲0.5%，自2017年3月份以來時隔42個月首次回到“1”以內；PPI同比下降2.1%，環比持平。

　　CPI同比漲幅回落至0.5%

　　10月份，CPI同比上漲0.5%，漲幅比上月回落1.2個百分點，環比下降0.3%。

　　國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對比基數較高、翹尾因素（即去年價格變動自然轉移到今年的部分）減少以及豬肉價格由升轉降影響。其中，食品價格上漲2.2%，漲幅比上月回落5.7個百分點，影響CPI上漲約0.49個百分點。在食品中，豬肉價格在連續上漲19個月后首次轉降，下降2.8%。非食品價格持平。據測算，在10月份0.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.4個百分點，比上月回落0.8個百分點，新漲價影響約為0.1個百分點。

　　中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所主任郭麗巖同樣認為，10月份CPI同比增幅與上月相比明顯收窄，主要是受翹尾因素影響。

　　“衡量CPI中樞運行穩定性，一般是看剔除食品和能源價格的CPI，即核心CPI。核心CPI更能夠反映宏觀經濟運行態勢，尤其是總供給與總需求動態平衡情況。”郭麗巖說。

　　數據顯示，10月份扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.5%，漲幅與上月相同。郭麗巖表示，10月份核心CPI同比增幅與前兩個月持平，而且環比已經連續3個月維持在正增長區間，說明當前物價中樞運行穩定。構成核心CPI的部分商品和服務價格繼續小幅回升，比如居住類、生活服務類、教育文旅類、醫療服務類價格環比都呈現小幅正增長，其中機票和旅游價格環比上漲較為明顯，反映出了國慶中秋雙節提振消費的積極效果。

　　郭麗巖認為，食品結構性推漲CPI的動能得到了實質性緩解。隨著生豬存欄量和豬肉市場供應量加速恢復，當前豬肉零售價已低于去年同期，10月份CPI中的豬肉價格漲幅實現同比“由正轉負”。加之時令鮮菜放量上市，國慶和中秋消費高峰供應保障措施到位，豬肉價格和鮮菜價格環比均出現一定降幅，食品價格成為拉低CPI環比增幅的主要因素。

　　郭麗巖認為，能源價格也是導致CPI同比漲幅收窄的因素。國際原油價格在10月中下旬下跌，CPI中的汽油和柴油價格同比跌幅較為明顯。

　　工業生產價格總體平穩

　　隨著國內工業生產持續恢復，10月份工業生產價格總體平穩。

　　從同比看，PPI下降2.1%，降幅與上月相同。其中，生產資料價格下降2.7%，降幅收窄0.1個百分點；生活資料價格下降0.5%，降幅擴大0.4個百分點。在主要行業中，價格降幅收窄的有煤炭開采和洗選業，以及燃氣生產和供應業。價格降幅擴大的有石油和天然氣開采業，石油、煤炭及其他燃料加工業。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲2.9%，漲幅與上月相同；黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由平轉漲，上漲0.3%。農副食品加工業價格上漲1.9%，漲幅回落2.0個百分點。

　　據測算，在10月份2.1%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.1個百分點，新漲價影響約為-2.0個百分點。

　　從環比看，PPI由上月微漲轉為持平。其中，生產資料價格上漲0.1%，漲幅回落0.1個百分點；生活資料價格下降0.1%，降幅與上月相同。從調查的40個工業行業大類看，價格上漲的有12個，比上月減少3個；下降的18個，減少1個；持平的10個，增加4個。

　　董莉娟指出，受北方氣溫下降影響，供暖需求逐漸增加，煤炭開采和洗選業、燃氣生產和供應業價格分別上漲2.1%和0.4%；化學原料和化學制品制造業價格上漲1.1%，化學纖維制造業價格上漲1.0%，紡織業、造紙和紙制品業、非金屬礦物制品業價格均上漲0.3%。受國際原油價格震蕩下行影響，石油和天然氣開采業價格下降4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業價格下降1.6%。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格分別下降0.3%和0.1%。

　　“10月份PPI同比繼續收縮，但與預期持平。10月份PPI環比持平與PMI主要購進原材料價格、國際大宗商品價格走勢略有不一致，主要受到能源價格走低影響。”光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，四季度PPI同比仍將維持負值，但預計延續邊際改善走勢，這主要是因為國內及海外需求仍處于復蘇軌道，尤其是國內托底內需的政策效果持續釋放，出口展現出巨大韌性，企業信心不斷增強。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智認為，雖然PPI回升力量減弱，但并未改變整體趨勢，預計隨著國內經濟恢復，PPI明年有望回到正增長。

　　全年調控目標將順利實現

　　郭麗巖表示，當前物價總水平運行符合此前有關全年“前高后低”走勢的預測和多數市場機構預期。前10個月CPI累計同比增速為3.0%，目前來看能夠順利實現全年3.5%左右的物價年度調控目標。

　　“展望年底，四季度將是全年CPI低點。”郭麗巖認為，隨著國內經濟循環加快暢通，尤其是消費品和服務消費穩步回升，將支撐CPI中樞即核心CPI繼續保持穩定運行態勢。

　　周茂華認為，雖然國內需求相對于供給仍偏弱，但9月份社會消費品零售總額同比連續兩個月正增長，顯示內需正在緩慢復蘇。從趨勢看，由于需求逐步回暖，季節性因素將帶動肉類價格與果蔬價格一定程度反彈，但考慮到國內供給條件良好，物價不會出現大幅波動。

　　劉學智表示，10月份CPI同比漲幅明顯走低，符合此前判斷，主要是由于豬肉價格下降帶動食品價格漲幅回落。非食品價格基本保持平穩，核心CPI近月都保持在0.5%水平，通脹整體溫和，不用擔心通縮。

　　從宏觀政策來看，劉學智認為，貨幣政策不會受到物價水平波動影響，應保持靈活性、精準性，著力服務好實體經濟。

　　周茂華認為，從物價表現看，仍需加大對需求端支持力度。在疫情防控常態化背景下，貨幣政策要繼續為企業紓困，幫助中小企業、制造業部門降低融資成本，保住市場主體、穩定就業。同時，積極財政政策要補齊基建短板，引導產業轉型升級，提升政策效率，釋放內需潛力，推動國內供需更加平衡、可持續。