中國人民銀行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。

　　其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點。央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整后，金融穩定再貸款利率為1.75％，金融穩定再貸款（延期期間）利率為3.77％。

　　年內第二次下調再貸款利率

　　這是央行今年第二次下調再貸款利率。

　　此次下調0.25個百分點后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95％、2.15％和2.25％。

　　“當前，再貸款再貼現工具已是央行結構型貨幣政策的核心和主要發力點。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　今年以來，再貸款、再貼現發揮了重要作用。新冠肺炎疫情以來，央行推出了3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現。央行副行長潘功勝此前介紹，截至5月30日，3000億元的專項再貸款政策直接為防疫保供企業提供貸款，7400家企業已經發放了貸款2800億元，余下200億元額度給了湖北。這些貸款的加權平均利率是2.49％，財政貼息后，企業實際融資利率是1.25％。運用再貸款、再貼現專用額度支持金融機構累計發放優惠利率貸款4800億元。

　　6月初，央行創設了兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業信用貸款支持計劃，分別又提供了400億元再貸款資金和4000億元再貸款資金。

　　貨幣政策更注重精準性

　　對于此次下調再貸款、再貼現利率，業內人士普遍認為，這體現了央行在結構性政策方面持續發力，有利于提升政策的直達性。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，再貸款、再貼現是直達實體經濟的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調支農、支小再貸款利率及再貼現利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動三農、小微企業等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，此次央行調降再貸款、再貼現利率屬于定向“降息”，直接、精準地降低“三農”、小微企業等實體經濟薄弱環節的信貸成本。而此前貸款市場報價利率（LPR）“降息”則是央行通過調降中期借貸便利（MLF）利率，引導金融機構下調貸款利率，不具有定向特征。從目前國內外環境情況看，央行更傾向于通過結構性精準調控，避免過度寬松政策導致金融亂象及局部風險集聚。

　　王青認為，此次下調相關利率，將進一步增大這一政策工具對商業銀行的吸引力，有助于迅速提升再貸款、再貼現余額，引導銀行金融資源重點向民營、小微企業等實體經濟領域精準投放。這在提升貨幣政策逆周期調控效果的同時，也有助于避免大水漫灌的后遺癥。

　　進一步引導融資成本下行

　　此外，這也是出于進一步引導企業融資成本下降的考慮。

　　王青認為，當前下調再貼現利率的迫切性其實已有所下降。但央行此時仍下調再貼現利率，表明監管層釋放持續引導企業融資成下行信號。

　　“完善直達實體經濟的貨幣政策機制，降低企業融資成本仍是當前貨幣政策的核心基調，下調再貸款再貼現利率是其中的一個環節。”溫彬認為，前兩次推出的8000億元再貸款再貼現基本投放完畢，本次下調再貸款再貼現利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現中發揮降成本作用。

　　降息、降準仍有空間

　　溫彬表示，下階段，要繼續加大對實體經濟的支持力度，繼續通過降準、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進一步調降政策利率，降低銀行資金成本，引導金融機構向實體經濟讓利，同時嚴控資金空轉套利，確保信貸資源用于所需領域。

　　周茂華認為，未來央行仍有必要通過包括降準、降息及MLF在內多種工具，根據宏觀經濟、市場變化靈活調節流動性，保持合理充裕，疏通貨幣政策傳導，引導金融支持實體經濟。（經濟日報記者 陳果靜）