運行一年為企業累計融資超1230億元——科創板主要制度安排經受住檢驗

　　□ 運行一年來，設立科創板并試點注冊制開局良好，推進比較順利，主要制度安排經受住了市場檢驗，總體符合預期，各方反應積極。

　　□ 科創板試點注冊制緊緊抓住信息披露這一核心，督促發行人真實、準確、完整披露信息，中介機構切實負起核查把關責任，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權交給市場，取得了較好的試點效果。

　　自2019年6月13日科創板正式開板以來，科創板運行已滿一周年。作為我國資本市場改革的“試驗田”，科創板肩負著以科技創新推動經濟高質量發展的使命，承載著資本市場全面深化改革的希望。

　　這一年，科創板開局良好，總體符合預期，交出了一份令人滿意的答卷：上市公司數量已經超過100家，總市值已破1.7萬億元。持續聚焦服務“硬科技”“新經濟”，并為全面推行注冊制提供了寶貴經驗。

　　運行總體符合預期

　　“開板一年來，設立科創板并試點注冊制開局良好，推進比較順利，主要的制度安排經受住了市場檢驗，總體符合預期，各方反應積極。”中國證監會辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發布會時表示。

　　李鋼介紹，截至6月5日，106只科創板股票較發行價平均上漲159%，交易活躍度較高，開通科創板交易權限的投資者達527萬人。交易秩序良好，市場博弈較為充分。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東在接受經濟日報記者采訪時表示，經過多空雙方充分博弈，科創板短期換手率較高，成交金額較大，但是隨著機構間博弈增強，科創企業股價逐步回歸理性，并開始反映真實的市場供求關系和真實的股價信號。同時，上市首日大幅上漲的趨勢也在減弱，表明市場運行進一步穩定，股票估值逐步回歸合理。

　　李鋼表示，科創板堅守板塊定位，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，發揮了示范作用。截至6月5日，科創板上市的106家企業總融資達1230.60億元。“這些公司研發投入與營業收入之比、研發人員占比明顯高于其他市場板塊，板塊集聚效應正在形成。”李鋼說。

　　專家表示，經過一年左右的試點，不少科創企業投資價值顯現，為機構投資者和普通投資者提供了價值投資和長線投資的重要標的。

　　服務“硬科技”“新經濟”

　　從定位來看，科創板主要重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合。因此，科創板的功能主要是通過為科技創新企業提供直接融資，支撐相關企業做大做強。

　　科創板尤其支持了新技術、新產業、新業態、新模式“四新經濟”的發展。

　　專家表示，“四新經濟”本質是自主創新，具有滲透性、融合性、輕資產、高成長等特性。“科創板的設立讓具備這些特性的企業獲得了資金支持，投資者也愿意給予這些高成長企業更高的估值。”川財證券研究所所長陳靂表示。

　　按照Wind一級行業劃分，截至6月12日，在109家科創板上市公司中，信息技術、醫療保健行業的上市公司分別為47家、24家，占總數的65%，體現了科創板較強的科技屬性。

　　“透過‘四新經濟’的概念和特征可以看出，科創板出發點就是為新興產業、信息技術、高端制造等企業提供便利的融資渠道，通過市場行為，讓更具優勢的企業脫穎而出。”匯研匯語資產管理公司CEO張強說。

　　從實踐情況看，目前科創板和試點注冊制配套制度確立的科創屬性評價判斷機制，總體上是有效的。科創板已經支持了一批符合科創定位的企業上市，支持科技創新的效果初步顯現。也有幾家明顯不符合科創板定位的企業，終止了發行上市審核。

　　專家表示，資本市場的高效運行能有效地刺激并帶動實體經濟的發展，尤其在國家經濟轉型期，科創板聚焦“硬科技”“新經濟”正順應了這一時期的經濟轉型需求。

　　據了解，證監會將按照錯位發展、適度競爭的原則，統籌科創板發展與資本市場其他板塊改革的關系。“支持科創板盡快形成一定規模，樹立良好品牌和示范效應；支持科創板在基礎制度改革方面先行先試，更好地發揮‘試驗田’作用。”李鋼說。

　　為全面推行注冊制提供經驗

　　以信息披露為核心，是注冊制改革的基本要求。

　　在陳靂看來，注冊制下，企業只需根據自身特點對業績風險、行業風險、公司治理等內容進行披露，而對公司風險如何、價值如何的判斷則掌握在投資者手上。

　　過去一年，科創板試點注冊制緊緊抓住信息披露這一核心，并將其貫穿在發行上市審核、發行承銷定價、上市后的持續監管等不同層面，貫穿于制度設計和執行的全過程。督促發行人真實、準確、完整披露信息，中介機構切實負起核查把關責任，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權交給市場，取得了較好的試點效果。

　　在潘向東看來，科創板試點注冊制具有重要意義：一是推動優質企業多元化融資，提高科創企業信息披露質量，完善多層次資本市場基礎制度建設；二是推動上市公司實現優勝劣汰，進一步完善科創板和創業板的退市制度建設；三是鼓勵更多中小企業等優質經營性資產進入資本市場，改善資本市場結構，促進我國資本市場健康發展，對于契合國家發展戰略、發展前景廣的高精尖創新經濟企業通過資本市場上市，助推我國經濟轉型；四是對于欺詐發行等建立退市賠償追索權等法律制度建設，有助于打擊欺詐發行、財務造假等行為。

　　正是基于注冊制在科創板良好的試點效果，監管部門決定將注冊制推廣至創業板。目前，相關工作正在穩步推進。

　　6月11日，國務院發布關于落實《政府工作報告》重點工作部門分工的意見。意見提到，改革創業板并試點注冊制，發展多層次資本市場。該任務由證監會牽頭，6月底前出臺相關政策，年內落地。未來，創業板將會接棒科創板，成為我國注冊制改革的主戰場，并進一步降低科創企業進入資本市場的門檻。

　　李鋼透露，下一步，證監會將按照新證券法和《關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》相關要求，堅持“尊重注冊制的基本內涵，借鑒國際最佳實踐，體現中國特色和發展階段特征”原則，在市場各方積極參與、共同推動下，穩步推進、分步實施以信息披露為核心的注冊制改革。

　　“具體舉措有三項：一是持續推進科創板試點注冊制的制度創新。進一步完善科創板試點注冊制的制度規則，提高注冊審核透明度，優化工作程序；二是推進創業板試點存量市場注冊制改革平穩落地；三是在及時總結評估科創板、創業板注冊制改革經驗基礎上，穩步在全市場推行股票發行注冊制。”李鋼表示。

　　科創板開板一周年，邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。今年，中國資本市場走過了30年歷程，標志著中國科技企業和資本市場進入加速換擋的新周期，也奏響了中國經濟轉型升級與資本市場改革開放協奏曲的最新強音。（記者 溫濟聰）