業內人士表示。

得益于資本市場2019年的多項深化改革舉措落實落地，今年以來，創業板注冊制改革如開弓之弦?，F如今，創業板改革并試點注冊制終于邁出實質性步伐，成為我國資本市場又一標志性事件。

星石投資總經理楊玲向《金融時報》記者表示，國內外經濟發展的經驗都表明，一個規范、透明、有活力、有韌性的資本市場是經濟發展的加速器。

在試點注冊制方面，創業板大體與科創板一致，程序分為交易所審核和證監會注冊兩個環節，通過問答的方式督促企業提高信披質量。同時，創業板注冊制與科創板有三方面不同：

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，IPO的門檻決定了創業板和科創板的差別。當前，科創板以市值為核心設置了五套上市標準，最低市值標準為10億元，搭配營業收入、凈利潤、研發投入等指標。創業板試點注冊制之下，企業上市標準要比科創板要更包容。

他認為，科創板的上市企業以市值10億元以上的企業為主體，創業板的上市準入門檻設置應將重心放在市值低于10億元的中小創新型企業上。在整體標準上，創業板和科創板應相互區別，又相互補充，各自有其側重點，形成適度的交叉競爭。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在創業板上實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創投公司等將明顯受益于創業板注冊制制度紅利。在當前疫情對經濟負面影響較大的背景下，推動創業板注冊制改革，有利于推動更多優質新興科技類企業登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。

創業板注冊制改革依舊以信息披露為核心。根據《股票上市規則》，上市公司等在非交易時段對外可以發布重大信息，但應在下一交易時段前履行披露義務；同時強化行業信息及經營風險、業績波動等風險事項的披露要求。

在信息披露為核心的監管理念下，深交所簡化部分流程，為企業融資和交易提供便利，包括放寬交易、關聯交易事項披露標準并簡化審議程序，例如放寬關聯交易均需要履行董事會審議、公司與董監高發生的關聯交易均需股東大會審議的要求；交易事項中剔除購買銀行理財產品、設立或增資全資子公司事項等，并取消強制業績快報要求。

企業在創業板上市后的并購重組、再融資也做了相應的制度調整。根據《創業板上市公司重大資產重組審核規則》，符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產可在創業板重組上市；同時兼顧存量，為存量企業轉型升級、同行業或上下游并購留出制度空間，不強制要求并購標的資產與上市公司具有協同效應；放寬發行股份購買資產的價格下限至市場參考價80%。

那么，創業板改革之后，哪些投資者可以參與創業板交易？

注冊制改革后，創業板市場出清步伐也將加快。

《股票上市規則》豐富完善退市指標，將凈利潤連續虧損指標調整為“扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業收入低于1億元”的復合指標，新增“連續20個交易日市值低于5億元”的交易類退市指標和“信息披露或者規范運作存在重大缺陷且未按期改正”的規范類退市指標等，財務類退市指標全面交叉適用，且退市觸發年限統一為兩年，加大“僵尸”企業和空殼公司的出清力度。同時，退市流程簡化，取消暫停上市和恢復上市環節，交易類退市不再設置退市整理期。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，注冊制推行將會顯著影響創業板增量上市公司和存量上市公司。對于存量上市公司而言，需要按照注冊制的要求完善信息披露，一旦出現造假和違規行為將會接受法律嚴懲甚至退市。對于增量上市公司，一旦實施注冊制，短期內創業板上市企業數量較多，可能出現有些上市公司質量不高等問題，這些問題也需要完善和嚴格執行退市機制。

此外，與科創板相同，創業板上市公司在前五個交易日內不設漲跌幅限制，并將漲跌幅限制比例由10%提高至20%，將有助于價格回歸價值，并加速存量市場優勝劣汰。

根據中信證券研報的統計，科創板開板以來，99個公司合計11141個交易日中僅出現過46次漲停板和36次跌停板，觸發概率僅0.74%。根據科創板經驗，漲跌幅限制放寬至20%會明顯增加個股炒作難度，打板失敗后也將面臨更大的損失，導致概念炒作熱度降低。中長期來看，注冊制對交易制度的放寬也有利于機構投資者獲取更高的定價權。