3月8日，沙特與俄羅斯的價格戰導致國際油價“閃崩”，逼近30美元，刷新1991年海灣戰爭以來的最大單日跌幅。

　　隨著新冠疫情在全球蔓延，油價崩盤點燃了股市的恐慌。3月9日開盤僅幾分鐘，美國三大股指即傾瀉而下，觸發熔斷機制，導致臨時停盤15分鐘。

　　熔斷機制的作用是讓投資者有時間“冷靜”一下，從而避免無休止的暴跌，但市場的恐慌并沒有按下暫停鍵。繼續交易后，投資者仍然拋售股票，三大股指持續下探，其中道指一度下跌超過2100點，跌幅達8.23%。

　　盤中，美國總統特朗普試圖緩和市場情緒，他在社交媒體上寫道“油價下跌有利于消費者！” 不過市場并未買賬，因為油價“便宜”是一回事，但是“超級便宜”就是另一回事了，按單價計算，30美元一桶的原油已經比礦泉水還便宜。

　　（美國電商網站上桶裝水的價格：1.14美元一加侖，原油每桶42加侖，約合48美元一桶。）

　　投資者把“超級便宜”的油價視作全球經濟衰退的先導信號，另一方面，也認為整個石油產業鏈會遭受重創。

　　其實這次暴跌已經有預兆。

　　上周，美股經歷了罕見的過山車行情，多個交易日出現大幅波動。期間美國國債收益率也一路下滑，不斷創下歷史紀錄，到了3月9日，十年期美債收益率一度跌破0.4%，三十年期美債收益率歷史上首次擊穿0.9%。收益率下降顯示著大量資金“棄股投債”，因為美債這種固定收益產品一直被視作資金避險的天堂。

　　（近期美債收益率一路下滑 圖：美國財政部網站）

　　拉長歷史坐標，已經延續11年的美股超級大牛市可能就此終結。

　　（標普500指數走勢：2009年至2020年，美股持續上漲，見證了延續11年的超級大牛市。）

　　美股判斷熊市的標志為股指回撤超過20%。就在2月19日，標普500指數剛創下3386.15點的歷史紀錄，到3月9日盤中最低的2737點已經回調了19%，如此猛烈的下跌只用了13個交易日，史上罕見。在這種情況下，很難讓投資者對牛市還抱有幻想。