據多家媒體報道，美國最大的健康食品連鎖品牌GNC已申請破產，計劃關閉美國本土近1200家門店，并尋找買家。

然而，這家美國最大的保健品公司破產的最大受害者卻來自中國——哈藥股份（600664）。從2018年開始，哈藥股份前后三次、總共花了2.99億美元（約20億人民幣）認購投資GNC發行的可轉換優先股，轉股完成后，哈藥股份持有GNC 40.1%的股權，成為其單一最大股東。

根據哈藥股份6月24日的公告，公司若在GNC可轉換優先股總計20.49億元的投資部分或全部無法收回，將沖減留存收益；若累計1.71億元的應收股利部分或全部無法收回，將計入當期損益。

85年老牌保健品公司“窮途末路”

GNC成立于1935年，總部位于美國匹茲堡，2011年4月登陸紐約證券交易所。曾是全球最大的健康營養產品專業生產零售商、美國最知名保健品品牌之一。其鼎盛時期專注健康產品的研發與生產，產品線豐富，包括補充維生素礦物類產品、運動健康營養產品、草本植物提取營養產品等超過1500種健康產品，銷售遍及全球。

破產前的GNC在美國和加拿大擁有超過3000家門店，幾乎在美國的每個大型商場都設有GNC的分店，是一家重資產公司，因此受到了疫情格外沉重的打擊。

據哈藥股份此前的公告，截至2020年5月6日，GNC在疫情期間被迫關停了約40%的門店，其中一部分可能面臨永久關店。公司對GNC的優先股投資的投資成本總計20.63億元。截至2020年3月31日，公司損失約11.65億元。

在疫情暴發之前，GNC就已經面臨銷售增長乏力的困境。2019年6月時，GNC就關閉了旗下約900家店面。

而GNC多數的門店都是在購物中心與街邊，因此在疫情期間更是被迫面臨客流量下滑、銷售進一步減少的情況。GNC受到疫情嚴重打擊，2020年第一季度的銷售額下降了10.1%，第一季度的凈虧損為2.001億美元，比上年同期的凈虧損12倍，疫情直接導致GNC 1.575億美元的資產減值。

債務重組并不包括GNC中國 哈藥集團或接盤

哈藥股份和GNC的合作開始于2018年。

當年2月，哈藥股份公告稱，公司擬投資約3億美元認購GNC發行的可轉換優先股299950股，該股票可隨時轉換為普通股。轉股完成后，哈藥股份成為其單一最大股東。雙方約定完成投資時，GNC董事會增至11人，其中哈藥股份指派5名董事。

成為GNC的單一最大股東后，為加快開展GNC在中國大陸的業務，哈藥股份與GNC在上海及香港成立合資公司。哈藥股份對GNC在上海新設立的外商獨資企業PRCJV進行增資，投資金額為等值于2000萬美元的人民幣，取得PRCJV65%的股權。

此外，對GNC在香港已注冊的獨資公司GNCHK進行增資，投資金額為1港幣，取得GNCHK65%的股權。哈藥股份期望借此快速成為中國膳食補充劑及保健品行業領軍企業。

僅僅兩年后，這樁“聯姻”就走到了今天的局面。

6月24日，哈藥股份公告稱，GNC進入美國破產法第11章重整程序后，公司作為優先股股東，償還次序位列普通債權人之后，無法得到優先清償，將對公司的凈資產和凈利潤產生重大影響。

根據哈藥股份公告，GNC與其某些有擔保貸款人及關鍵利益相關方達成一致，將通過兩個方案實施美國破產法第11章項下的重整，兩個方案包括獨立重整計劃及出售計劃。其中以7.6億美元售出GNC整體業務已經與哈藥集團有限公司（系哈藥股份的控股公司）達成初步原則性意向，并得到GNC及多數擔保的債權人的支持。

GNC表示，兩個方案將同步推進，且GNC預期將最終確認采取其中的一項以使得GNC有望于今年秋季完成第11章程序。

另外，GNC已經獲得了部分現有債權人提供的約1.3億美元額外流動性的承諾，其中包括1億美元的DIP融資承諾（該等資金用于被接管期間之資金需求），以及在獲得必要的貸款人同意后的額外約3000萬美元融資。

值得注意的是，6月25日，GNC中國公告稱，GNC北美以外的公司實體，包括GNC與哈藥股份在中國的合資公司，并不在破產重組第11章程序范疇內，故本次債務重組并不包括GNC中國，哈藥股份仍持有GNC中國65%的股權，對其在中國的運營發揮至關重要的作用。

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來源：成都商報、21世紀經濟報道、中國基金報、新浪微博