南方都市報消息，一個手掌大小的搪膠娃娃一年能賣近17個億？普通娃娃或許不能，但盲盒可以。

　　2019年“炒盲盒”成為新的潮流，新聞里時不時會出現“夫妻買盲盒4個月花掉20萬、”60歲的玩家一年花了70多萬購買盲盒“，身邊的玩家調侃”一入盲盒深似海，從前錢包是路人“。

　　近日，以網紅盲盒而被大眾熟知的玩具公司泡泡瑪特赴港上市，盲盒經濟的賺錢能力隨著招股書的披露展現出來：2017-2019這三年收入翻近10倍，凈利潤暴漲近300倍。

　　圖為該公司官方來源

　　驚人的盈利數據背后是中國泛娛樂市場中潮流玩具越來越大的市場規模，同時引爆了A股的盲盒概念股，迎來市場資金關注。3日，三家概念股創源文化、邦寶益智、高樂股份漲停，今天（4日），其中兩家延續漲停態勢，另外一家則轉綠。

　　值得注意的是，在泡泡瑪特加速狂奔的同時，盲盒所帶來的新奇感在部分愛好者之間逐漸消退，不少盲盒玩家開始“退坑”。業內有分析稱，盲盒只是銷售方式，IP才是核心，所以盲盒行業仍然存在兩大變量，即上游端IP授權業務不夠充分，下游端二手交易也需受規約。

　　一年掘金近17億

　　三年凈利潤漲近300倍

　　實際上泡泡瑪特已經10歲了。

　　2016年以前，泡泡瑪特還只是平平無奇的“潮流用品雜貨鋪”，品牌認知度比較低，經營也處于虧損狀態。數據顯示，2014年之后的三年，泡泡瑪特的凈虧損分別為277.29萬元、1599萬元和2483.53萬元。

　　而2017年至2019年，公司營收從1.58億元增長至16.83億元，最近兩年營收增幅分別高達225%、227%；在這三年內，公司凈利潤分別為156萬元、9952萬元和4.51億元，2019年凈利潤相當于2017年的289倍多。

從扭虧為盈到盈利翻數百倍，關鍵的轉折始于2016年——泡泡瑪特成為盲盒Molly大陸地區獨家授權經銷商及獨家授權生產廠商。2016年7月，泡泡瑪特首款潮流玩具產品Molly星座系列上市。此后，Molly盲盒產品大獲成功，成為了泡泡瑪特最暢銷的盲盒，2019年僅Molly帶來的營收就達4.5億元。

由此看來，熱門IP才是泡泡瑪特的業務核心。2019年，泡泡瑪特自主開發產品貢獻收入占比達82.1%，剩下的是第三方產品。在自主開發產品里，自有IP占比37.2%，獨家IP占比35.4%，非獨家IP占比9.5%.

從銷售渠道上看，零售店貢獻占比最高，但線上渠道的占比也在逐年遞增。2019年零售店營收7.40億元，占比43.9%，線上渠道營收占比32%，為5.39億元。截至2019年底，公司擁有114家直營零售店及825家機器人商店（自助販賣機）。

快速提升的知名度以及盈利能力讓泡泡瑪特在港股IPO之前便頗受資本青睞，最近一次為今年4月超1億美元的戰略融資，由華興新經濟基金和正心谷資本領投。

IP授權、質量管控有風險

曾因抄襲而道歉

在潮流玩具的產業鏈上，泡泡瑪特作為IP運營商和產品銷售商位于產業鏈中下游。而創作IP的藝術家、設計師，以及生產產品的廠家則位于產業鏈上游。相對于下游銷售環節的節節勝利，泡泡瑪特的上游IP運營以及產品質量控制有一定潛在風險。

不久之前，泡泡瑪特陷入IP新品抄襲的質疑。2020年2月8日，泡泡瑪特AYLA動物時裝秀系列新品對外發售。不過，隨后有粉絲指出，該產品涉嫌抄襲另一動漫玩具公司DollChatueau（中文名“娃娃城堡”）的產品。2月18日，泡泡瑪特官方微博發布致歉聲明，并承認“個別款式設計過程存在問題，和@DollChatueau 產品設計相似”。聲明稱，公司將全渠道下架AYLA動物時裝秀系列產品，已售出的則退款并召回。

生產外包后的產品質量控制也是泡泡瑪特面臨的另一壓力。天眼查顯示，2018年1月，泡泡瑪特深圳一家分公司曾因產品不合規而受到行政處罰。處罰決定稱，泡泡瑪特的5種商品由公司提供原材料、樣板委托第三方生產商生產，由于生產商在出貨時在外包裝上印刷失誤，未在外包裝盒上印制產品的執行標準，造成外包裝盒上沒有執行標準。2019年7月，泡泡瑪特產品還因“氣味大，疑似甲醛超標”一度引發熱議。同年7月3日、7月7日，泡泡瑪特兩次發聲明“自證清白”。

在今年6月1日提交的招股書中，泡泡瑪特表示，公司將產品的生產外包給供應商，在整個生產過程中實施質量控制。不過，“我們或無法有效控制供應商是否將嚴格遵守我們的規格及說明，例如生產產品所用的原材料。倘制造及銷售有缺陷的產品，將會損害我們的聲譽，導致產品召回、消費者訴訟及其他可能對我們的業務造成重大不利影響的行為。”

泡泡瑪特引爆A股

盲盒與地攤更配？

南都記者發現，中國的潮流玩具零售市場仍處于早期階段，并在過去數年實現快速增長，市場規模由2015年的63億元增加至2019年207億元，復合增長率達34.6%；預期于2024年將達人民幣763億元，自2019年起復合增長率為29.8%，還將保持高速增長。

盲盒型潮玩正在享受高速增長的紅利，龍頭泡泡瑪特驚人的掙錢水平也讓投資者將目光放至A股的盲盒玩家。

經南都記者不完全統計，目前盲盒核心概念股主要有創源文化、邦寶益智、高樂股份、金運激光、奧飛娛樂、晨光文具以及漢邦高科。

昨天（3日），創源文化、邦寶益智、高樂股份均漲停；今天（4日），邦寶益智、高樂股份二連板，而創源文化高開回落后呈下跌走勢，截至發稿，跌幅達4.13%.

據了解，創源文化主要銷售中高端文教用品，以海外市場為主，子公司杭州少女心選電子商務有限公司旗下天貓店鋪正在銷售猜猜盒產品，與盲盒性質相同，但銷售基數較小，對公司影響不大。

高樂股份則是國內電動塑膠玩具的出口龍頭企業，在其2019年年報中兩次提及要開拓盲盒玩具市場，但并未說明具體產品以及對營收的貢獻。

而邦寶益智旗下擁有熱門IP授權如“櫻桃小丸子”、“三只松鼠”、“京劇貓”、“炮炮兵”等，櫻桃小丸子第一期為盲盒類產品，目前已經在公司的天貓、京東旗艦店售賣。

有個有意思的現象是，在高樂股份和邦寶益智的股吧里，討論盲盒的不多，更多的在討論地攤經濟，有網友調侃稱這是“盲盒+地攤經濟概念”，未來地攤經濟可能是玩具行業的新增長引擎。

金運激光的全資子公司金運互動傳媒擁有盲盒頭部企業IP小站超過4%股份，實控人梁偉持有IP小站22.35%股權。據悉，玩偶一號是“IP小站”智能零售終端項目的運營主體，主要售賣熱門IP盲盒和玩偶手辦，該公司目前擁有700多個IP授權的SKU產品。上市公司金運激光則負責進行研發軟硬設備（無人零售終端），然后銷售給玩偶一號。

此外，金運激光與漢邦高科于2019年10月簽訂《關于共同利用數字水印技術研發IP衍生品知識產權保護技術的戰略合作協議》：推動實現數字水印技術在IP衍生品版權保護運營上的應用，合作的項目主要應用方向為“盲盒鑒定”。

國泰君安在研報中指出，過去多年里中國文創IP開發環節上仍處在相對弱勢的環節，風口過去之后，能否維持高速增長無法保證。同時，盲盒行業的發展仍存在變量，有待觀察。首先，上游端IP授權業務不夠充分；其次，下游端二手交易也需受規約。

國泰君安分析稱，如果上游能夠重視IP授權與原創IP打造，中游借助新零售風口打造無人零售優勢，下游有相應政策及行業規約加以管制，中國盲盒行業將迎來更廣闊的發展空間。

不過，業內人士提醒稱，還是得警惕炒作風險，畢竟二級市場不缺話題。

原標題：盲盒一年能賣1,683,000,000元！有人說或與“地攤”更配