網易、京東赴港二次上市！中概股回歸潮起，為何首選香港？

　　在美國納斯達克上市二十年后，網易選擇回歸港股。

　　一石激起千層浪。加之有消息稱京東也在準備港交所上市事宜，中概股似乎回歸潮起。

　　網易或將在下周登陸港股

　　近日，網易公司通過港交所聆訊。在聆訊資料中，網易創始人兼CEO丁磊發布了致股東的信——《相信熱愛的力量》，宣布網易將在香港二次上市的消息。

　　來源：港交所網站

　　網易誕生于1997年，是中國領先的互聯網技術公司。除了互聯網公司的身份外，網易的營業范圍還覆蓋了電商、在線教育、資訊、音樂等，另外還有特別值得關注的游戲業務。根據行業知名的移動應用數據分析機構APP Annie提供的數據，2019年網易已成為全球第二大移動游戲公司。 在剛剛過去的一季度中，網易實現了營收171億元人民幣的成績，同比增長18.3%，僅在線游戲這一項就貢獻了135億元的收入，占比78.94%。 網易的在線游戲不僅在國內受歡迎，也逐漸打開了海外市場。2019年，其海外游戲收入已占在線游戲收入的11%，自研游戲與代理游戲多點開花。 據證券時報報道，網易將于本周二至周五（北京時間6月2日至6月5日）公開招股，最高集資額大約233億港元。由于同阿里上市一樣采用全電子招股形式，故有望在6月11日上市。京東預計在6月5日至6月8日左右開始招股,集資額大約也在233億港元。

　　回歸時點稍顯微妙

　　近期，最引人注目的中概股非瑞幸莫屬。4月初瑞幸咖啡自曝財務造假，美國參議院于5月21日通過《外國公司問責法案》。法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對會計師事務所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。 網易也在其聆訊資料中特別提示風險，如果該法案由美國眾議院通過及經美國總統簽署，網易的美國存托股市場價格可能會受到不利影響，而且，如果網易沒滿足上述法案施加的美國上市公司會計監督委員會檢查要求，公司可能被除牌。 “其實從2019年開始，美國對中概股限制政策就開始持續加碼，導致本身在美國受歧視的中概股步履維艱；同時瑞幸財務造假事件除了可能會為其自身帶來比較嚴重的法律后果外，還會影響中概股在美的聲譽風險。”新時代證券首席經濟學家潘向東分析認為。

　　回A？還是回港？

　　不少中概股都在打著回歸的算盤，例如百度、攜程等在美上市公司。從目前的消息來看，京東、網易回歸目的地定在了香港，回歸A股的公司清單尚不明朗。 事實上，香港市場和A股市場都在敞開懷抱歡迎海外上市的公司回家。 港交所曾因不能“同股不同權”的規則錯過阿里巴巴。后來，為了吸引更多科技和生物技術公司在港上市，港交所修改上市規則，允許“同股不同權”。阿里巴巴也在2019年回港二次上市。 證監會在4月30日發布《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，降低了符合條件企業的上市門檻。

　　潘向東認為，相比A股市場，在港股上市不需要拆除VIE架構，節省了拆除VIE架構以及業務重組的時間成本，相對而言回歸時間大幅縮短，效率提高。隨著A股市場注冊制改革的推進，這將為中概股回歸掃清制度障礙。 “經過注冊制改革和市場調整，A股定價效率顯著提升，中概股回歸A股市場的最后一公里將被徹底打通，中概股回歸A股成為大勢所趨。”潘向東說。

　　川財證券首席投顧李松澤表示，中概股回歸其實是歷史發展的必然，以高新技術、新消費業態為代表的新經濟開始主導社會發展，我國作為互聯網應用的大國，最具代表性的互聯網企業幾乎全部在海外上市，這顯然不適合我國經濟發展的需要。

　　“科創板在制度上做出了極大的創新，為這些新經濟企業的發展打通了融資的渠道，未來海外中概股的回歸或將成為常態。”李松澤說。