“先生，你的單還要半小時(shí)，你可以隔一段時(shí)間再過(guò)來(lái)。”在深圳鳳凰大廈瑞幸咖啡門店內(nèi)，店員不停對(duì)陸續(xù)對(duì)前來(lái)自取的顧客解釋著

　　昨晚，就在大多數(shù)人熟睡的時(shí)候，瑞幸咖啡在美國(guó)跌了75.57%，跌去50億美元，目前市值為16.2億美元。今早醒來(lái)，擔(dān)心優(yōu)惠券和預(yù)存款失效，消費(fèi)者紛紛在小程序和APP下單，隨著7點(diǎn)半瑞幸門店開業(yè)，潮水般的訂單隨即涌來(lái)。

　　爆單

　　今天上午10時(shí)4分，證券時(shí)報(bào)e公司記者在瑞幸小程序下單一杯拿鐵咖啡，選擇門店自提，時(shí)間顯示12時(shí)5分可取。相比平日不超過(guò)10分鐘的自取等候時(shí)間，已經(jīng)大幅延長(zhǎng)。

　　上午10時(shí)30分左右，鳳凰大廈瑞幸咖啡門店內(nèi)，5名店員正在忙碌的制作飲品，另有1名店員在前臺(tái)分派飲品。兩三名快遞員在門店外等候取貨，還有更多選擇自提的顧客陸續(xù)來(lái)到門店。店內(nèi)工作臺(tái)和前臺(tái)取餐桌上，擺滿了各種等候制作的飲品紙杯。

　　“怎么今天要等這么久。”在附近寫字樓上班的李先生表示，日常會(huì)來(lái)買一杯咖啡，主要是性價(jià)比高，不斷有優(yōu)惠券。但往日自提只需不到十分鐘即可取餐，現(xiàn)在卻要等半小時(shí)以上“現(xiàn)在還有兩百多單沒做完，不著急的可以待會(huì)再過(guò)來(lái)。”前臺(tái)店員解析說(shuō)，以往門店都沒有遇到過(guò)同時(shí)這么多訂單，目前線上有些“爆單”，前面排號(hào)較多，不好預(yù)估要等多久。

　　“賬號(hào)里還有幾張優(yōu)惠券沒用，幫同事也買了，趕緊用完。”陳女士留意到瑞幸財(cái)務(wù)造假的新聞，今日趁著上班間隙趕緊下單了四杯咖啡，一次把優(yōu)惠券用完。

　　店員表示，今日公司未有特別通知，正常上班。當(dāng)追問(wèn)“爆單原因”，店員未有多說(shuō)，只是笑稱“你懂的”。

　　深圳的“爆單”并非個(gè)例，在微博和朋友圈看到，上海，北京，廣州等城市的瑞幸門店今日上午均出現(xiàn)訂單潮，門店人流明顯比平常多了，現(xiàn)場(chǎng)下單要等個(gè)半小時(shí)以上。“一大早看見新聞飯都沒吃出門買了五杯咖啡一杯果汁 想起來(lái)曾經(jīng)被OFO小黃車押金退不出來(lái)的恐懼 。”有微博網(wǎng)友表示。

　　自焚劇本

　　看起來(lái)跌了很多，16.2億美元市值，還是很龐大的數(shù)字，這說(shuō)明投資者對(duì)瑞幸還抱有一絲希望。

　　今日，香港上市的神州租車（00699）跌去54.42%，目前停牌。截至發(fā)稿在新三板上市的神州優(yōu)車(838006)下跌26%。他們和瑞幸咖啡一道，都由神州系一般人馬鍛造。既然有一個(gè)公司造假，公眾自然會(huì)猜測(cè)其他公司的含金量，即使沒有造假，品牌美譽(yù)度也會(huì)受到牽連。神州優(yōu)車和瑞幸還存在交叉持股，整個(gè)瑞幸的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也是從神州優(yōu)車出來(lái)。

　　目前神州優(yōu)車集團(tuán)辦公正常

　　神州系北京辦公總部，位于北京海淀區(qū)中關(guān)村東路118號(hào)

　　（今天神州系股價(jià)暴跌，記者來(lái)到探訪了神州系北京辦公總部。疫情原因，所有無(wú)證進(jìn)出人員需接待人報(bào)備行政部方能進(jìn)入，e公司記者注意到，目前神州優(yōu)車辦公狀況正常，人員進(jìn)出比較密集。此辦公地點(diǎn)還有寶沃汽車工廠店，一位工作人員對(duì)e公司記者表示，寶沃汽車現(xiàn)在屬于神州優(yōu)車旗下公司，優(yōu)車的租賃汽車大部分這寶沃品牌，神州入主后，銷量有所提高。）

　　回到瑞星咖啡這件事，瑞幸一直在上演“見證奇跡的時(shí)候到了”，可是現(xiàn)在，奇跡背后是老套的財(cái)務(wù)魔法。瑞幸親手焚燒了自己設(shè)計(jì)的劇本。

　　有些奇怪的是，瑞幸在為什么會(huì)自爆丑聞。

　　的確，此前做空機(jī)構(gòu)發(fā)布了做空?qǐng)?bào)告，但一般情況下，上市公司管理層會(huì)奮力反擊，開電話交流會(huì)，開新聞發(fā)布會(huì)，有時(shí)候還要聲淚俱下，痛斥做空機(jī)構(gòu)亡我民族企業(yè)心理陰暗。這才是國(guó)內(nèi)投資者比較熟悉的腳本。

　　國(guó)內(nèi)投資者幾乎看不到國(guó)內(nèi)公司被做空，當(dāng)年有一家著名的藥企被做空，各方紛紛表發(fā)高見，認(rèn)為這家做空機(jī)構(gòu)居心叵測(cè)，搞得做空機(jī)構(gòu)要證監(jiān)會(huì)表態(tài)，要說(shuō)明是否支持發(fā)布做空?qǐng)?bào)告。后來(lái)該公司股價(jià)跌了一下，就穩(wěn)住，繼續(xù)上漲，更沒有人發(fā)做空?qǐng)?bào)告了，再后來(lái)的故事大家都熟悉了，那就是在降杠桿的大背景下原形畢露，股價(jià)跌的一塌糊涂。

　　面對(duì)做空者，瑞幸一反常態(tài)，而是在內(nèi)部成立了一個(gè)委員會(huì)，專門調(diào)查此事。

　　這很國(guó)際范兒，很像瑞幸的做法，瑞幸一開始就是按照國(guó)際規(guī)則來(lái)打造和設(shè)計(jì)，奔著資本市場(chǎng)去的。從創(chuàng)意，融資到進(jìn)度，都很高大上。

　　而且瑞星好像也不準(zhǔn)備做點(diǎn)暗箱操作，掩飾一番，而是很痛快的承認(rèn)了問(wèn)題，但是責(zé)任推給了公司首席運(yùn)營(yíng)官劉劍及其部分下屬，稱其從2019年度第二季度起就從事某些不當(dāng)行為。在2019年第二季度到第四季度，參與偽造交易相關(guān)的銷售額約為22億元。

　　22億元這個(gè)規(guī)模很大，幾乎是2019年瑞幸前兩個(gè)季度的營(yíng)收總額。

　　也就是說(shuō)，瑞幸靠送券低成本拉客獲得的銷售額和高速增長(zhǎng)，還要打個(gè)折扣。瑞幸靠高增長(zhǎng)打造的資本盛宴，是不存在的。

　　在此之前，劇本一直按照瑞幸設(shè)計(jì)的走，為什么這次不走了？

　　眾所周知，瑞幸脫胎于神州系，神州系“鐵三角”由神州系創(chuàng)始人陸正耀、愉悅資本創(chuàng)始人劉二海、大鉦資本創(chuàng)始人黎輝組成。陸正耀也是瑞幸咖啡背后的實(shí)控人，掌控全局，負(fù)責(zé)解決早期資金問(wèn)題和內(nèi)部管理，劉二海和黎輝負(fù)責(zé)更高層面的外部資本運(yùn)作。

　　瑞幸也有自己的鐵三角團(tuán)隊(duì)，瑞幸的CEO錢治亞是劉劍在神州優(yōu)車時(shí)的老領(lǐng)導(dǎo)，劉劍不在鐵三角里面。

　　一個(gè)不在核心管理層的人，以一己之力，偽造了相當(dāng)于兩個(gè)季度的銷售額。

　　而且CEO還沒有發(fā)現(xiàn)。很難以置信。劉劍在瑞幸持股甚少，他完全沒有動(dòng)力做這些事情，除非有超過(guò)其能力的績(jī)效考核，有很多獎(jiǎng)金擺在跟前，或者是授命行事。

　　誘因

　　此次調(diào)查的導(dǎo)火索是今年2月份渾水公司發(fā)布的一份由匿名調(diào)查者完成的做空?qǐng)?bào)告。此報(bào)告基于從瑞幸2000多家門店收集的2.58萬(wàn)張電子小票，以及11260個(gè)小時(shí)的門店流量視頻分析發(fā)現(xiàn)，瑞幸每家店每日銷售的商品數(shù)在2019年三季度夸大69%，四季度夸大了88%，瑞幸被指控財(cái)務(wù)造假，門店銷量、商品售價(jià)、廣告費(fèi)用、其他產(chǎn)品的凈收入都被夸大，2019年三季度瑞幸的門店?duì)I業(yè)利潤(rùn)被夸大3.97億元。報(bào)告稱，“瑞幸的生意事實(shí)上已經(jīng)破產(chǎn)”。

　　在報(bào)告發(fā)布后，瑞幸曾出面否認(rèn)，另有包括國(guó)外知名機(jī)構(gòu)香櫞和國(guó)內(nèi)中金等二級(jí)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)站出來(lái)幫著瑞幸反駁。

　　但是這份報(bào)告，最終引出一個(gè)獨(dú)立委員會(huì)進(jìn)行調(diào)查，據(jù)說(shuō)這是美國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，這是迫于美國(guó)證監(jiān)會(huì)要求和壓力。

　　但是選擇捅開造假的是瑞幸自己，可能的原因是，造假是一部分人所為，另一部分人不想受到牽連。還有一種可能，造假太過(guò)明顯難以掩飾，從而舍車保帥。當(dāng)然還有可能就是出現(xiàn)了內(nèi)訌。

　　此次的調(diào)查組由三名獨(dú)立董事組成，組長(zhǎng)邵孝恒從瑞幸上市時(shí)就擔(dān)任獨(dú)立董事，并持有股份。渾水此前指出，“瑞幸的獨(dú)立董事邵孝恒在德勤工作10年后，曾在多家在美上市的中國(guó)公司擔(dān)任董事。這18家公司中，有4家被指控存在欺詐行為，以及5家被指是反向收購(gòu)——這些都是2011至2012年出現(xiàn)的大批臭名昭著的中國(guó)欺詐公司。”

　　獨(dú)立調(diào)查組的另外兩人為近期進(jìn)入公司。而公司董事、愉悅資本的劉二海從審計(jì)委員會(huì)退出，退出后不久，瑞幸就承認(rèn)造假之事。

　　瑞幸造假，對(duì)中國(guó)在美國(guó)上市的公司影響惡劣，中概股造假屢出不窮，盡管有分析人士稱造假將迎來(lái)嚴(yán)格的處罰，比如巨額罰單和和來(lái)自投資者的集體訴訟。如果構(gòu)成惡意證券欺詐，相關(guān)個(gè)人也將面臨刑事責(zé)任。但是還沒有刑事案件發(fā)生，而且訴訟也經(jīng)常是以和解的方式了解。

　　營(yíng)銷高手

　　瑞幸咖啡是伴隨著質(zhì)疑迅速長(zhǎng)大的。這家公司擁有超強(qiáng)的營(yíng)銷能力，燒起錢來(lái)也不手軟。

　　有一段時(shí)間，瑞幸咖啡累計(jì)銷售收入3.75億元，凈虧損8.57億元。平均下來(lái)，每賣一杯咖啡，虧損23元。

　　人們由此擔(dān)心，這家公司會(huì)朝著ofo的方向一去不返，同樣的燒錢速度，同樣是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。管理層1月4日在和媒體交流中試圖打消疑慮，稱高管都很有經(jīng)驗(yàn)，都是10年以上的創(chuàng)業(yè)老兵，好好享受咖啡和優(yōu)惠就好。“去年是中國(guó)咖啡消費(fèi)元年，多少年之后回頭看，整個(gè)行業(yè)都會(huì)感謝我們的加入。” 瑞幸CMO（市場(chǎng)營(yíng)銷官）楊飛說(shuō)。

　　楊飛是了解瑞幸的重要入口，可以看出瑞幸的打法來(lái)源，他在公司的作用比劉劍要重要得多。

　　楊飛在這場(chǎng)活動(dòng)中頻頻回答問(wèn)題，如果深入了解這個(gè)人，就了解了半個(gè)瑞幸咖啡，基本了解瑞幸咖啡的打法。在2018年9月的一次分享會(huì)上，楊飛說(shuō)，咖啡比出行行業(yè)掙錢容易得多，“而且我們團(tuán)隊(duì)改造傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)可以得到復(fù)制，先用補(bǔ)貼‘破壞’一個(gè)行業(yè)，再用互聯(lián)網(wǎng)的手段去重造”。

　　破壞一個(gè)行業(yè)，再構(gòu)建一個(gè)行業(yè)，其辦法是補(bǔ)貼和營(yíng)銷，楊飛在回答瑞幸咖啡總經(jīng)理錢治亞“你認(rèn)為最重要的APP獲客方式是什么”的問(wèn)題時(shí)，給出的答案是“裂變拉新”。所謂“裂變拉新”，就是將原來(lái)用在廣告上的錢，直接用在客戶上，通過(guò)客戶之間的傳播來(lái)拉取新客戶。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代不少應(yīng)用都是通過(guò)朋友之間推薦快速傳播，例如當(dāng)年的百度、阿里巴巴、QQ、微信等等，后來(lái)，深諳此道的商家逐漸讓用戶向周圍的朋友推薦，新注冊(cè)和推薦者都能得到一定好處，比如愛彼迎、滴滴等。拼多多時(shí)代，則迎來(lái)了更新的玩法，砍價(jià)的方式讓產(chǎn)品病毒裂變，拼多多APP在短期內(nèi)得到更快發(fā)展。

　　瑞幸咖啡還很擅長(zhǎng)做碰瓷營(yíng)銷，瑞幸咖啡一直在與星巴克打口水戰(zhàn)，盡管消費(fèi)者覺得它還比不上星巴克，但可以在消費(fèi)者心智中產(chǎn)生和星巴克捆綁在一起的印象，就拉開了和其他競(jìng)品的距離。據(jù)報(bào)道，楊飛2015年為神州專車策劃了“Beat U”方案，暗示C2C專車模式不如神州專車的B2C模式。蹭熱點(diǎn)的方案讓下載量大增。這幕后被認(rèn)為是楊飛的杰作。因?yàn)榉欠▌h帖生意，楊飛曾作為北京口碑互動(dòng)營(yíng)銷策劃有限公司高管獲刑，此人中國(guó)傳媒大學(xué)畢業(yè)，年紀(jì)輕輕就成為業(yè)內(nèi)大佬，后來(lái)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)加入神州優(yōu)車。

　　善于把握熱點(diǎn)和輿論，這也是瑞幸咖啡的特點(diǎn)。目前看，不喜歡瑞幸咖啡的占多數(shù)，他們不喜歡這家公司的營(yíng)銷方式，不喜歡這家公司的口感，也不喜歡它碰瓷星巴克。但是瑞幸咖啡的開店以及銷售數(shù)據(jù)還在蹭蹭的往上漲，這說(shuō)明，更多客戶被吸引過(guò)來(lái)。

　　人們懷疑其會(huì)成為下一個(gè)ofo，是擔(dān)心像ofo那樣錢燒完后力竭而死，現(xiàn)在看來(lái)不是錢的問(wèn)題。

　　撇開造假，瑞幸的美譽(yù)度一直在提高，街面上捧著瑞幸走路的人增加，店鋪生意越來(lái)越好。這有點(diǎn)像樂(lè)視，在消費(fèi)者心目中一直很友好。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)e公司記者表示：瑞星咖啡遭遇數(shù)據(jù)造假，可以說(shuō)是成也蕭何，敗也蕭何。瑞星咖啡其實(shí)是一家非常有創(chuàng)新力的公司，它的模式創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新、產(chǎn)品渠道品類創(chuàng)新，都做的非常好，因此早早就受到資本青睞。資本讓瑞星咖啡僅用18個(gè)月時(shí)間，就在納斯達(dá)克上市。資本綁架了瑞星咖啡，最終也害了它，非常可惜。