年薪430萬的美女董事長四次登頂珠峰，卻沒能帶領探路者在經營上永攀高峰，不僅業績連續兩年虧損，面臨“退市”風險，股價也不斷探底，市值縮水達9成。探路者的“路”到底如何“探”下去？

　　美女董事長的登山愛好，居然引起資本市場軒然大波。

　　2019年5月24日，戶外品牌探路者（300005）官方微信發表文章《祝賀！ 探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》。文中提到，探路者集團董事長兼總裁王靜于5月23日成功登頂珠峰，并于24日安全下撤至珠峰大本營，這已經是她第四次攀登珠峰。

　　不料，這篇貌似很正面的宣傳文章，卻引發了股民的集體“嘩變”。近年來，探路者因經營不善，已連續兩年業績虧損，股價也一路探底，令很多投資者非常不滿。

　　有投資者在股吧中直言：董事長能不能干點正事？還有小股東質疑：請問董事長領400多萬年薪的依據是什么？

　　回購方案實施完畢，股價未漲反跌

　　5月29日，探路者發布《關于股份回購實施結果暨股份變動公告》稱，公司于2018年5月28日召開2018年第二次臨時股東大會，逐項審議通過了《關于回購公司股份以激勵員工的議案》，并于2018年6月14日披露了《回購股份報告書》。公司計劃自股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月內，以自籌資金擇機回購公司股份，回購總金額不超過5000萬元且不低于3000萬元，回購股份的價格不超過6.00元/股。

　　公告稱，2019年5月27日，公司本次股份回購期限屆滿，股份回購方案已實施完畢，公司于2018年6月15日至2019年5月7日期間，累計通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份 7591718股， 回購總金額為31119590.58元（不含手續費），回購數量占總股本的0.8518%，最高成交價為4.68元/股，最低成交價為3.27元/股。

　　雖然公司回購股票的計劃已實施完畢，但公司的股價波瀾不驚，并未受到回購的提振。截至2019年5月30日收盤，探路者股價報收3.87元/股。2018年6月15日，探路者的股價報收4.58元/股。與之相比，最新股價已累計下跌15.50%。

　　董事長四次登頂珠峰超越王石，但投資者不買賬

　　公開資料顯示，探路者成立于1999年，曾是唯一入選北京奧運會特許生產商的戶外用品企業，盛發強和王靜夫婦為公司的創始人。2007年，王靜退出公司日常管理。在公司于2009年登陸創業板后，盛發強擔任公司的法人代表、董事長兼總裁，王靜為公司董事、研發設計中心產品技術指導。2017年底，王靜回歸管理層，擔任公司董事長兼總裁，盛發強則“退居二線”，只擔任公司董事。

　　探路者在發布的微信文章中稱，此次登頂珠峰已是王靜第9次成功登頂8000米以上雪山，連續143天完成“地球九極7+2”探險項目，成為世界上完成此項探險項目最快的人，并榮獲尼泊爾政府授予的“國際登山家”稱號。

　　四次登頂珠峰，王靜的登山戰績似乎比王石還要成功。但投資者卻不買賬，在互動平臺上向探路者董秘直言：“在公司業績這么差、股價這么差的情況下，董事長在公司領400多萬超高薪，本身就很傷害小股東的感情。這次如此高調地登珠峰，公司再一次深深傷害了小股東。”

　　對于此次在資本市場惹出的“麻煩”，探路者董秘表示，王靜此次身著公司產品再次登頂珠峰，主要是落實今年1月份探路者與中國登山隊（西藏）戰略合作中的相關內容，本次珠峰登山季的西藏地區登山隊隊員，均穿著探路者HIMEX系列登山產品（探路者品牌專為極地環境打造的產品系列）。

　　凈利潤連虧2年，市值比最高時縮水9成

　　一方面，美女董事長不斷挑戰極地高峰；另一方面，上市公司經營每況愈下，股價也不斷下探低谷。自2015年6月8日登頂44.39元（對應的前復權價為29.33元）后，探路者的股價就此走上下坡路，于2018年10月19日最低下探至2.93元歷史低點，與最高點時相比，股價不足一個零頭，市值縮水達90%。Wind數據顯示，自2009年上市后，探路者的營收一直保持兩位數的高速增長，2009年至2013年的凈利潤增長均值超過55%，一舉拿下國內戶外用品企業的頭把交椅。

　　但2015年成為轉折點，隨著公司進行多元化發展，涉足旅游服務和大體育，探路者的經營業績開始“變臉”。2015年第三季度，公司凈利潤首次出現下降。截至2018年末，探路者已連續14個季度凈利潤下滑。

　　為拓展旅游版圖，公司先后投資新加坡在線旅游平臺Asiatravel、中國老牌戶外活動網站“綠野”、極地旅行機構“極之美”、圖途、易游天下、行知探索等公司。但“大面積撒網”并未給上市公司帶來經營業績的好轉。數據顯示，2016年公司的旅行服務板塊業務凈利潤虧損3410萬元，體育板塊業務凈利潤虧損990萬元; 2017年，公司的旅行服務板塊業務凈利潤虧損2758萬元。

　　在公司處于危難之際，王靜重出江湖，試圖力挽狂瀾。回歸后的王靜采取了一些舉措，試圖扭轉不利情況，包括增強用戶對產品系列的標簽化認知，夯實公司多品牌業務發展基礎，打造和推出極致單品、進一步提升產品競爭力，提升公司信息化水平、全面升級運營管理能力，聚焦線上線下運營效益提升，增強會員管理，促進零售模式升級等。

　　不過，從2018年的業績表現看，王靜的這些舉措尚未起到實質性提振作用。2019年4月26日，探路者發布2018年財報顯示，探路者全年實現營收19.92億元，同比下滑34.34%；歸屬凈利潤虧損1.819億元，同比下滑114.4%。

　　對于2018年歸屬凈利潤同比出現大幅下滑，探路者在公告中指出，主要是公司2018年度計提的商譽、投資和資產減值累計金額為2.68億元及非戶外主業的其他業務經營虧損所致。

　　王靜年薪430萬被質疑，一季度業績增長不易

　　公司業績不佳，但王靜作為公司董事長兼總裁，2018年的薪酬卻出現大幅攀升。年報數據顯示，公司2018年支付董監高薪酬為1369.18萬元，其中王靜薪酬為430.46萬元，2017年擔任公司董事時，王靜的年薪僅為95萬元。

　　“年薪”問題也引發了中小股東的質疑：“請問董事長領400多萬年薪的依據是什么？每年的責任目標是什么，績效考核如何操作？董事長登珠峰是否向公司請假，董事長400萬年薪有沒有相應的考勤等管理制度？”

　　公司在5月27日回復稱，王靜為公司董事長兼總裁，其年薪是根據經合法程序審議通過的《董事、監事津貼制度》和《高管人員年薪工資方案》確定及考核。

　　探路者的經營狀況沒有體現在高管薪酬上，卻在股價走勢上得到充分的體現。截至2019年5月30日收盤，探路者股價報收3.87元/股，較2015年的歷史最高點（前復權價29.33元）已跌去9成，總市值從最高峰的261億元蒸發超過200億元，最新市值已不足34.5億元。

　　按照最新的監管政策，創業板股票連續3年虧損就會被直接退市。目前探路者已連虧兩年，如果2019年業績再度虧損的話，就只剩退市一條路可走了。因此，探路者能否繼續留在創業板，2019年的業績將至關重要。2019年一季報顯示，公司實現歸屬凈利潤4048萬元，同比大幅增長82.45%。探路者一季度戶外用品主業較上年同期增長16.05%。對中小投資者來說，一季度業績算是難得的好消息。