4月26日晚間，華誼兄弟發布2018年度業績報告。報告顯示，2018年華誼兄弟營業收入38.91億元，相比上年同期的39.64億元，同比下降1.40%；凈利潤虧損10.93億元，相比上年同期盈利8.28億元，同比下降383.97%。華誼兄弟將虧損原因歸結為，重點電影項目的票房失利和商譽減值。

　　北京市文化投資發展集團有限責任公司董事長周茂非在此前接受新京報記者采訪時表示：“2018年經濟形勢不太樂觀，文化產業投資確實呈增速放緩的趨勢，2019年上半年仍然存在不確定因素，包括國際和國內的經濟形勢的影響，我覺得主要還是在信心上。目前民間資本并不是很缺，但是信心上、政策上，要有具體的措施，如果具體措施可以實施下去，我相信投資會不斷增加。”

　　另有二級市場分析師對新京報記者表示，市場對于優秀影視作品的需求并未消減甚至更加旺盛，經過這輪洗牌后仍留存的影視企業有機會享受文化產業發展的未來紅利，看好華誼兄弟長期發展。

　　4月26日，華誼兄弟發布了2019年度一季報業績報告，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損近9400萬。根據公告，華誼兄弟2019年一季度出現較大虧損，主要是因為報告期內公司因優化電影業務缺席春節檔，上映影片不達預期以及劇集收入較上年同期下降。

　　對于2018年整體表現和2019年一季度出現的電影項目空檔，王中軍在1月底的投資者交流會上表示將深度回歸公司運營，親自掌管公司核心業務，會對公司戰略做階段性調整，聚焦“電影+實景”，強化核心競爭力。

　　王中軍具體如何重建公司主營優勢和提振市場信心有待繼續觀察，但戰爭電影《八佰》、喜劇電影《偉大的愿望》分別定檔7月5日和8月9日，將成為華誼兄弟2019年的重要一役。

　　商譽減值是虧損主因

　　根據公告，商譽減值是華誼兄弟2018年凈利虧損的主要原因，深圳華宇訊科技、GDC、浙江常升和東陽美拉四家公司共計減值金額9.73億元。

　　商譽問題爆發并非個別現象。根據wind數據統計，在2018年業績預告中，傳媒行業中共有20家上市公司計提商譽減值，減值總額近240億元。多位業內人士指出，受2015年、2016年A股大量并購重組影響，2018年市場整體將迎來商譽減值高峰。另外2018年受市場整體經濟下行影響，企業經營情況普遍不佳，并購標的完成業績承諾難度提升，加上去年11月證監會出臺《會計監管風險提示第8號——商譽減值》，嚴格商譽減值監管，致使2018年商譽減值集中爆發，其中以影視行業為代表的輕資產行業受到的影響尤為明顯。

　　商譽是指在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產政策獲利能力的資本化價值。也有分析人士指出，在加強相關政策管控的同時，市場也應理性看待商譽，而非簡單粗暴的談虎色變。

　　王中軍此前針對華誼兄弟2018年度商譽減值表示：“雖然商譽減值不僅覆蓋掉所有利潤還造成進一步的虧損，但我覺得會減少很多市場對公司未來發展不確定性的認知。而且只要控制好系統性風險，不讓商譽過度消耗公司的未來成績，也無需過度緊張。”

　　影視娛樂仍貢獻主要營收

　　華誼兄弟的營收主要包括影視娛樂板塊、品牌授權及實景娛樂、互聯網娛樂三個板塊。具體而言，影視娛樂板塊實現主營業務收入36.57億元，較上年同期相比上升8.39%；品牌授權及實景娛樂板塊營業收入1.50億元，較上年同期相比下降42.15%；互聯網娛樂板塊營業收入5260.65萬元，較上年同期相比下降82.85%。

　　對于影視娛樂板塊，華誼兄弟在年報中指出，報告期內上映的跨期爆款影片《芳華》和《前任3：再見前任》共計入19億票房，占其影視板塊全年主營收入近52%，但后續其他項目表現不足，尤其主投主控的兩部大片《狄仁杰之四大天王》和《云南蟲谷》票房成績不達預期。

　　華誼兄弟稱，2018年電影表現高開低走，讓華誼兄弟意識到近期影視業務存在的問題，董事長王中軍也在2019年初宣布回歸，明確表示將把工作重心放在公司主營優勢的重建。

　　此外，華誼兄弟也在電視劇和網絡劇等業務上進行擴展，彌補電影項目的不可預測性。2018年播出的電視劇《好久不見》、網劇《嗨！前任》和網絡大電影《快遞俠》播出后，具有一定反響。

　　周茂非在上述采訪中解釋稱，電視劇相對比較穩健，電影的不確定性比較大，有的（電影）投資幾個億，但票房只有幾千萬，有的（電影）投資一點份額，但回報很高。“對單部影片像《戰狼》這樣的爆款，投資人也無法預期票房”，周茂非稱。

　　實景娛樂及互聯網下滑

　　財報顯示，華誼兄弟品牌授權及實景娛樂板塊營業收入1.50億元，較上年同期相比下降42.15%。華誼兄弟稱，主要是受市場環境的影響，各項目推進進度存在時間性差異，導致收款進度在各年之間有所差異。實際上，2018年受宏觀調控和地產相關政策影響，文旅行業項目普遍存在推進緩慢甚至停滯的現象，整體收益普遍不達預期。

　　數據顯示，2018年國內旅游收入約人民幣5.13萬億元，其中文化旅游消費支出穩步增長。因此分析人士認為，文旅消費市場不斷擴大和消費者需求不斷提升的發展趨勢并沒有改變，文旅市場表現值得長期看好。

　　此外，業績期內，華誼兄弟互聯網娛樂板塊營業收入5260.65萬元，較上年同期相比下降82.85%。主要是因為上年同期包含廣州銀漢科技有限公司2017年1月-6月的收入，公司于2017年6月出售廣州銀漢科技有限公司部分股權喪失控制權，導致合并范圍發生變動。