北京時間11月19日晚，京東集團發布2018年第三季度財報，因業績表現未達市場預期，引發股價連續震蕩。

財報顯示，京東第三季度營業收入1048億元人民幣，位于公司指引區間1045億元至1090億元的較低區間，低于市場預期1056.9億元。非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的持續經營業務凈利潤為12億元人民幣，同比下滑45.9%。

受此影響，京東股價呈跳水式下跌，截至20日收盤報19.49美元。財報公布后，京東股價當天下跌8.42%，昨天又接著下跌7.67%，兩個交易日累計下跌超過16%，創歷史新低，直逼其上市定價19美元。如果跟今年1月達到的50.68美元歷史高點相比，京東股價已累計下跌超過60%。

近期美股持續飄綠，京東股價也難免受到一定影響，但反觀同在納斯達克上市的拼多多，卻逆勢大增，僅20日一天就狂漲16.63%，報收23.14美元。

 11月20日，拼多多發布第三季度財報，高增長與高支出并駕。報告期內總營收為人民幣33.72億元，與去年同期相比增長697%。不按照美國通用會計準則，拼多多第二季度歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣6.19億元。截至2018年9月30日的12個月期間，平臺GMV達3448億人民幣，同比增長386%。

目前拼多多總市值已飆升至256億美元，而京東總市值縮水至282億美元，兩者差距進一步縮小。

從財報數據看，拼多多目前的狀況很像以前的京東，雖然虧損嚴重，但靠著亮眼的增速獲得資本青睞。而現在，京東雖勉強實現盈利，但在增速與活躍用戶數量上卻令人擔憂。

京東Q3財報顯示，三季度京東整體GMV達到3948億元，同比增長30%，環比下跌10%。

報告期內，公司營業總收入同比上漲25%，為連續9個季度以來首次同比增速低于30%。其中在線產品營收同比增長僅22%。四季度公司預期將實現總收入1300億元至1350億元人民幣，同比增長18%至23%，預期收入增速較歷史進一步下滑。

業內人士指出，對于京東而言，在流量已經出現絕對值下降的情況下，如果客單價不能夠持續保持增長的話，其未來增長空間就有可能遭遇瓶頸。

與此同時，京東活躍買家數量出現下降拐點。截至2018年9月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.05億，環比下跌2.8%。京東的活躍交易用戶減少860萬，而同期阿里增加2500萬人。大型互聯網公司出現用戶下滑，這是本輪中國互聯網產業發展中第一次遇到這種狀況。

目前，多家機構調降了京東評級。申萬宏源認為，京東首次年度活躍買家賬戶數量呈現環比下降，而其他競爭者的活躍買家仍然在增長。京東正在失去活躍買家這個增長動力，且向低線城市的滲透似乎并沒有達到預期效果。當單個買家貢獻GMV增速放緩時，京東未來的GMV增長或許會面臨急速下滑的風險。

中泰零售認為，本季度京東GMV增速持續放緩，維持在上市以來歷史最低位30.5%的水平，而阿里憑借新零售發力線下布局，年活躍買家數仍然保持穩健增長，京東追趕阿里已現疲態，未來線下和社交流量的紅利將是電商增長放緩困境的出路。