□大河報·大河財立方記者吳春波

 9月,同力水泥變更為“河南城發環境股份有限公司”,通過資產置換實現企業主業的有效變更,這家河南上市公司徹底從過剩的水泥行業轉型出去。

 環顧近年來豫股轉型,包括鄭煤機、洛陽鉬業、輝煌科技和隆華科技等,都通過資本運作和收購的方式,謀求主業轉型。轉型能否成功,選對轉型方向、踏好產業節拍、協調好“存量”與“增量”之間的關系,將成為關鍵。

 同力水泥更名徹底脫離水泥行業

 9月17日,同力水泥發布公告稱,公司證券簡稱變更為“城發環境”,此前,企業的名稱也已變成“河南城發環境股份有限公司”。這意味著同力水泥的“去水泥”塵埃落定,進入“城發環境”發展時期。

 城發環境一位核心高管告訴大河報·大河財立方記者,此次改名之前,同力水泥實際上已經跟水泥沒有關系了,在這之前的2017年9月份,同力水泥就已經完成重大資產置換,退出水泥的生產和經營,同時將河南投資集團100%擁有的河南省許平南高速公路有限責任公司(以下簡稱許平南高速)資產置入,由“水泥+城市公用事業”雙主業變為“高速公路+城市公用事業”新雙主業。

 記者注意到,2017年8月18日,同力水泥發布《重大資產置換暨關聯交易報告書(草案)》,擬置出資產包括同力水泥持有的9家子公司股權以及“同力”系列商標權,而擬置入的資產為許平南高速運營的3條高速公路,營運里程255公里。

 要知道,2014年度、2015年度和2016年度,同力水泥實現凈利潤分別為1.79億元、3608.93萬元和4269.42萬元,大幅下滑且后續成長不明顯。資產置換對于同力水泥的業績起到了立竿見影效果,2017年,同力水泥實現凈利潤6.03億元,而今年上半年,同力水泥實現凈利潤2.92億元。

 上述城發環境核心高管告訴大河報·大河財立方記者,此次更名,除了讓企業的名稱更加符合主業及未來發展方向,也算是對以往的水泥業務做一個切割,從競爭性產業和過剩產業走向更符合國家戰略的新興產業。

 漸變為主更多豫企完成主業變陣

 在實際的企業發展中,更多的河南上市企業,以逐步實現企業主業多元化的方式,進而最終完成企業變更主業特征的目的。

 2017年3月,鄭煤機從貝恩資本手中,以22億元對價收購了亞新科集團的汽車零部件業務,轉型為煤機、汽車零部件雙主業的上市公司。隨后,在2017年下半年,鄭煤機又宣布聯合中安招商、崇德資本以約5.45億歐元現金對價收購博世公司下屬的SGHolding。資料顯示,SGHolding承接了博世公司剝離出來的汽車起動機和發電機業務。博世公司是全球第一大汽車零部件供應商。

 鄭煤機在其煤機產業之外,通過收購的方式進軍汽車行業,并通過資本運作,不斷加大在汽車產業的布局,這種布局帶來的發展優勢,也體現在其2018年中期業績中,報告期內,該公司實現營收127.2億元,同比增長290.04%,實現凈利潤達到4.56億元,同比增長179.66%,其中來自汽車零部件板塊的凈利潤達到1.7億元,同比增長167.14%。

 再以隆華科技為例,近年來,這家以節能環保材料起家的河南上市企業,先后通過收購四豐電子、晶聯光電成功進軍靶材、超高溫特種功能材料新材料領域,通過收購兆恒科技、海威復材,進入軍民融合先進復合材料及新型高分子材料領域,從而實現了主業從“節能環?！眴沃鳂I向“節能環保+新材料”雙主業的轉型。

 2018年上半年,隆華科技實現營收7.2億元,同比增長56.27%,實現凈利潤6173.58萬元,同比增長了150.44%,傳統業務為其貢獻了超65%的營收,新材料則貢獻了其余的35%。

 多氟多則在近年來其具備的螢石—高純氫氟酸—氟化鋰—六氟磷酸鋰—鋰電池完整的產業鏈的此基礎上,2015年公司通過收購河北紅星汽車制造有限公司,打通新能源汽車全產業鏈,從一家氟化鹽為主要產品的公司,發展成為以氟化鹽、鋰離子電池及核心材料、新能源汽車為主要產品的多主業企業。轉型帶動企業收入穩步增長。今年上半年,該公司實現營業收入16.96億元,同比增長10.78%;利潤總額1.97億元,同比增長1.11%。

 類似的例子,還有不少。洛陽鉬業于2016年通過兩次有針對性的收購,不僅讓洛陽鉬業切入了“鈷”“鈮”“磷”礦領域,完成了其產品結構調整,也實現了企業的高質量發展。

 此外,物聯網業務的發展,帶動了漢威科技傳感器和智能儀表等傳統產品營收的增長,2018年上半年,其傳感器實現營收7710.66萬元,同比增幅達到45.04%,其智能儀表實現營收1.49億元,同比增幅達到46.58%。

 風險亦存主業更迭下的探索

 2015年,國內知名的鐵路概念股輝煌科技開始轉型互聯網,盡管這之前,輝煌科技已先后兩次通過投資全資控股了北京國鐵路陽技術有限公司(以下簡稱國鐵路陽)。

 這一年,輝煌科技先是參與出資設立了飛天聯合(北京)系統技術有限公司(以下簡稱飛天聯合),然后又三次認購北京賽弗網絡科技有限責任公司(以下簡稱賽弗科技)股權,共耗資9388.83萬元,合計完成持有賽弗科技33%的股權。與此同時,輝煌科技又分別耗資1.1億元和2000萬元認購北京七彩通達傳媒股份有限公司(以下簡稱七彩通達)9.03%的股權和北京智慧圖科技有限責任公司(以下簡稱北京智慧圖)2.86%的股權。

 到了2017年,這一系列的投資都出現了較大幅度資產和商譽減值,最終導致了2.17億元計提,并使其迎來上市9年來的首虧,大幅計提引起了深交所中小板管理部的注意,要求輝煌科技給予解釋。

 3月2日,輝煌科技發布了關于深交所關注函的回復公告,輝煌科技投資虧損的細節浮出水面。在輝煌科技2.17億元的計提中,僅七彩通達的計提減值準備就達到1.1億元,賽弗網絡、國鐵路陽和智慧圖則分別計提減值準備7232.83萬元、2960萬元和463.41萬元。

 同時輝煌科技在回復公告中解釋稱,公司在2015年和2016年對這些企業都進行了資產減值測試,當時的測試結果為預計可收回金額高于賬面價值,無需計提。但是經過2017年的減值測試,這些企業都出現了可收回金額低于賬面價值的情形。

 2018年中報數據顯示,報告期內輝煌科技實現營收1.84億元,同比降幅為14.92%,實現企業凈利潤1988.31萬元,同比降幅為20.37%,輝煌科技的解釋為報告期內“完工項目減少”。

 除了輝煌科技,安彩高科近年來的轉型也相對坎坷。由于此前踩錯點進入光伏玻璃領域,導致了其業績在2012年到2014年連續3年出現大幅虧損。2015年,安彩高科通過資產置換的方式,將連續多年嚴重虧損的浮法玻璃業務剝離,同時收購中原天然氣公司55%的股權。但時至今年上半年,雖然安彩高科的凈利潤已由負轉正,達到62.12萬元,但其扣非凈利潤依然為-61.7萬元。

 主業變更邏輯盤活存量+做好增量

 中國商業經濟學會副會長宋向清告訴大河報·大河財立方記者,一般企業的轉型,多從自身的優勢出發,或通過縱向延伸轉型,擴大產業鏈控制能力,或通過橫向選擇,轉向比現有產品更有技術含量和發展前景的產品或者行業。

 在他看來,除非是實際控制人有足夠的資源為企業置入現成的優質資產,如河南投資集團向同力水泥置入高速公路和城市公用事業資產那樣,大部分的企業轉型和主業變更,都必須基于“盤活”存量和“做好增量”兩個維度去做工作。

 以鄭煤機為例,2018年上半年,進入汽車零部件領域的鄭煤機取得了不錯的利潤表現,除了汽車零部件板塊實現了凈利潤3.34億元,同比增長186%。其傳統的煤機板塊也出現了明顯的回暖,這不僅得益于整個煤炭行業的回暖,也得益于鄭煤機對于煤機技術方面的持續探索和創新。

 宋向清認為,企業不能到了不得不轉型的時候才去轉型,因為轉型不僅需要時間成本,也需要持續的資金、技術和其他資源投入,對于持續虧損且扭虧無望的企業,如果選擇不好的話,轉型可能并不意味著重生,而是通向速死。

 多位專家認為,新興產業市場價值釋放較慢與產業發展環境變化有關,如果符合產業發展趨勢與戰略新興產業發展方向,企業應該給予進一步支持。